资金依然青睐次新权证
一、7月15日权证市场行情综述
7月15日，上证指数一路走低，最终报收2779.45点，大跌98点，下跌幅度为3.43%。权证市场涨跌互现，但以跌为主，虽然权证所对应的正股没有出现较大幅度下调，但18只权证只有4只上涨，13支出现了下跌。由于葛州坝权证涨停的打开，权证市场成交量出现了较大幅度的增加，全日成交144亿，增加45%。
从整个市场看，前期我们报告中一直提及的国安GAC1表现最好，上涨3.04%，其正股也封住涨停，权证的涨幅小于其正股；钢钒、赣粤、马钢、葛州坝等四支权证出现上涨，其他权证都有所下跌，武钢、宝钢、国电权证跌幅较大，超过4%。
从成交额上看，受葛州坝权证涨停打开的影响，昨日权证品种成交额有较大增加。成交量最大的为葛州坝权证，接近41亿；宝钢权证成交接近石化权证成交接近17亿，石化权证12亿左右，其他国安权证等也有较多成交。市场表现最为活跃的是葛州CWB1和国安GAC1，换手率为548%和162%。
二、权证市场投资建议
昨日，正股市场出现破位下行的走势，后市有可能继续调整。权证市场也缺乏了以往的人气，甚至涨幅还不及正股。说明在大盘有所回暖的情况下，资金有从权证市场抽离转向正股市场的迹象，因此后市中权证整体市场机会并不是很大。
因此，投资者在后市的操作中，应当对权证保持回避，需要等待市场的回暖以及成交量和换手率的提高。除非有个别权证品种出现较明显的投资机会外，其他权证品种需要谨慎操作。
近期我们对宝钢权证和葛洲权证的估价都比较准确，宝钢我们估价在2元附近，结果最高2.05元，葛州权证预计2.5元，最高2.6元。在今日具体品种上，建议投资者可关注涨幅小于其正股的几个品种，如国安GAC1、深高CWB1等，国安正股涨停的情况下，其权证只涨3%，深高其正股上涨2%，而其权证只是小幅上涨。按照权证杠杆作用，权证的涨幅应该大于其正股，但目前反而相反，两相对比，权证的投资价值显现，投资者可关注。
表一：7月15日权证市场交易概况
交易日期
权证只数
成交量(亿份)
成交量变化率
成交金额(亿元)
成交金额变化率
最新流通余额(亿份)
权证市值(亿元)
换手率
20080715
18.00
54.22
43.52
143.91
46.50
89.44
263.07
60.62
20080714
18.00
37.78
0.00
98.23
0.00
89.44
268.84
0.00
名称
最新收盘价格
最新涨跌
最新涨跌幅
最新振幅
最新成交量(亿份)
最新成交金额(亿元)
最新换手率
钢钒GFC1
6.36
0.09
1.40
2.46
0.99
6.27
16.09
国安GAC1
7.96
0.24
3.04
5.31
1.55
12.37
162.31
中兴ZXC1
11.10
-0.23
-2.06
3.83
0.28
3.12
42.70
马钢CWB1
2.88
-0.05
-1.71
4.41
2.54
7.42
26.43
云化CWB1
36.57
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
武钢CWB1
3.86
-0.20
-4.85
6.33
2.44
9.71
33.49
深高CWB1
4.02
-0.12
-2.95
7.83
1.11
4.66
103.10
日照CWB1
5.93
-0.19
-3.12
6.70
0.31
1.83
49.51
上汽CWB1
3.96
-0.17
-4.07
6.01
0.40
1.59
17.46
赣粤CWB1
5.27
0.04
0.73
5.16
0.46
2.46
81.86
中远CWB1
7.14
-0.22
-3.04
5.36
0.23
1.67
44.86
石化CWB1
1.53
-0.04
-2.79
5.71
10.86
16.93
35.85
上港CWB1
2.43
-0.10
-3.92
5.30
0.69
1.71
23.72
青啤CWB1
5.34
-0.16
-2.98
4.56
0.67
3.64
64.18
国电CWB1
3.25
-0.20
-5.71
7.10
1.85
6.16
43.30
康美CWB1
3.09
-0.06
-2.03
6.03
1.48
4.62
89.18
宝钢CWB1
1.56
-0.07
-4.36
6.50
11.81
18.77
73.84
葛洲CWB1
2.32
0.04
1.94
14.88
16.53
40.98
548.09
表二：7月15日正股市场行情
正股代码
正股简称
正股最新收盘价
正股最新涨跌
正股最新涨跌幅
正股历史波动率
000629
攀钢钢钒
9.17
-0.01
-0.11
50.87
000839
中信国安
15.15
0.97
6.84
59.06
000063
中兴通讯
44.50
0.40
0.91
43.37
600808
马钢股份
5.65
-0.04
-0.70
62.76
600096
云天化
61.60
0.00
0.00
49.64
600005
武钢股份
10.13
-0.47
-4.43
65.70
600548
深高速
6.11
0.12
2.00
48.79
600017
日照港
13.18
-0.04
-0.30
-
600104
上海汽车
8.24
-0.41
-4.74
64.15
600269
赣粤高速
10.35
0.15
1.47
44.17
600428
中远航运
27.50
-0.67
-2.38
56.03
600028
中国石化
10.21
-0.13
-1.26
57.84
600018
上港集团
4.97
-0.13
-2.55
-
600600
青岛啤酒
23.99
0.25
1.05
58.72
600795
国电电力
6.62
-0.23
-3.36
50.36
600518
康美药业
9.10
-0.13
-1.41
53.99
600019
宝钢股份
8.72
-0.24
-2.68
57.65
600068
葛洲坝
8.39
0.31
3.84
76.32
表三：7月15日权证市场价值指标分析
名称
最新价格
内在价值
时间价值
溢价率
隐含波动率
行权价格
行权比例
剩余存续期(天)
杠杆比率
钢钒GFC1
6.36
7.14
0.00
-7.04
0.00
3.27
1.21
150.00
1.74
国安GAC1
7.96
0.00
7.96
69.11
139.53
17.69
1.00
437.00
1.91
中兴ZXC1
11.10
0.00
11.10
60.40
83.85
55.58
0.70
587.00
2.82
马钢CWB1
2.88
2.39
0.49
8.64
134.55
3.26
1.00
137.00
1.96
云化CWB1
36.57
43.77
0.00
-11.70
0.00
17.83
1.00
236.00
1.68
武钢CWB1
3.86
0.55
3.31
32.70
108.60
9.58
1.00
276.00
2.62
深高CWB1
4.02
0.00
4.02
186.35
206.93
13.48
1.00
472.00
1.52
日照CWB1
5.93
0.00
5.93
52.32
205.01
14.15
1.00
141.00
2.22
上汽CWB1
3.96
0.00
3.96
275.33
163.77
26.97
1.00
542.00
2.08
赣粤CWB1
5.27
0.00
5.27
149.31
141.93
20.53
1.00
594.00
1.96
中远CWB1
7.14
0.00
7.14
96.15
156.52
39.66
0.50
407.00
1.93
石化CWB1
1.53
0.00
1.53
120.90
94.73
19.49
0.50
597.00
3.33
上港CWB1
2.43
0.00
2.43
115.47
206.31
8.28
1.00
235.00
2.05
青啤CWB1
5.34
0.00
5.34
62.53
114.22
28.32
0.50
462.00
2.25
国电CWB1
3.25
0.00
3.25
62.43
102.10
7.50
1.00
676.00
2.04
康美CWB1
3.09
0.00
3.09
86.20
227.60
10.77
0.50
315.00
1.47
宝钢CWB1
1.56
0.00
1.56
79.11
83.17
12.50
0.50
719.00
2.80
葛洲CWB1
2.32
0.00
2.32
64.74
128.95
9.19
0.50
545.00
1.81
