江南证券分析报告（0527）

金瑞科技：受益硫酸价格暴涨


  纵观两年行情中最牛的热点当属化工板块，特别是在近年来已涌现出相当多的黑马品种，前期的烟台万华等品种则凭借着MDI产品价格的上涨而成为A股市场近年来的超级长牛股，而近期的新安股份、华星化工等个股凭借着草甘膦产品价格的大涨也成为A股市场的黑马股。由此可见，化工产品价格上涨已成为牵引着化工股价格上涨的缘由。近期化工产品价格上涨的声音似乎越来越强，渐有形成全行业涨价之趋势，尤其是基础化工产品，比如硫磺，该产品去年年初市场主流价格还在700（吨价），如今却狂升至5700—5800元，涨幅高达600％—700％，堪称2008年化工品价格狂飙之最，令业内无不咋舌。紧随其后的硫酸、钾肥、磷肥等产品价格也是持续大涨。如此的行业产品价格普遍上涨现象，自然提振了行业的盈利能力，推动着化工股股价的整体上涨。盘面上，市场资金也紧紧围绕着化工产品的涨价题材大做文章，其中受益于磷矿资源大涨的澄星股份今日再次逆市大涨，同样涉足硫酸产业的红星发展连拉四阳进行突破，那么作为金瑞科技(600390)，其子公司贵州省松桃县金地锰业有限责任公司具备年产6万吨硫酸产能，受益硫酸价格暴涨，建议投资者积极关注！

  硫酸疯涨，进入行业景气周期！

  2008年以来，国内硫酸价格强势上扬，主要驱动因素是全球磷肥行业景气引起的对硫酸需求的增长。高能源价格背景下，玉米、大豆等经济作物大量被用于生物替代能源，致全球粮食价格暴涨，包括磷肥等主要化肥品种需求因此大量增加，预计磷肥行业景气将维持较长时期。硫酸的供应主要来自：硫磺及硫铁矿制酸、石油天然气脱硫、有色金属冶炼。根据分析，大部分供应环节产能短期内不能明显增加，故未来1—2年内硫酸的景气度和价格有望得以维持。就有色行业内的冶炼公司而言，硫酸一直是副产品。2007年以前，由于硫酸价格疲软，其对相关公司利润难以构成实质性的贡献。而随着硫酸价格的大幅上涨并远离成本区域，其对公司利润贡献的重要性开始显现。我们通过分析惊奇的发现，在基础化工“三酸两碱”中，硝酸并不是涨幅最大的，硫酸则是涨价冠军。受硫磺价格的影响，国内硫酸市场主流出厂价格由去年同期的300-400元上涨到目前的1800-2000元，最高已接近2100元，涨幅高达500%-600%，因而相关品种值得投资者深入挖掘。那么作为（600390）金瑞科技，其子公司贵州省松桃县金地锰业有限责任公司具备年产6万吨硫酸产能，受益硫酸价格暴涨，投资机会突现！

  6万吨硫酸产能，潜力巨大！

  从金瑞科技经营范围显示，金属材料及制品、超硬材料及制品、电子材料及制品、机电产品及设备、政策允许的化工原料、化工产品(危险品仅限硫酸并由分支机构凭证经营，不含监控化学品)的生产、销售；矿产品的开采(凭本企业许可证)、生产、加工、销售；新材料、新技术、新工艺的技术开发、成果转让、咨询服务(不含中介)；经营本企业《中华人民共和国进出口企业资格证书》核定范围内的进出口业务。贵州省松桃县金地锰业有限责任公司是由上市公司金瑞科技控股的子公司，现已与金瑞新材料科技股份有限公司贵州分公司合并办公，同时隶属国资委企业长沙矿冶研究院。坐落于贵州省松桃县，总投资 1.5 亿元，年产电解金属锰 30000 吨，并拥有金属锰锭 10000 吨和电解金属锰粉 6000 吨，微碳锰铁 5000 吨，低碳锰铁 5000 吨的生产能力，同时拥有年产量 6 万吨的硫酸厂和 600 万吨的矿山基地。可见公司控股子公司从事硫酸生产业务，也成为此次化工涨价大潮中的受益者！

  超跌严重的硫酸概念股，有望强烈爆发！

  该股基本面优良，属于典型的小盘资源类个股，技术上该股最近随大盘严重超跌，最大跌幅高达60%以上，当前股价正在构筑完美的双底形态，且11.12元的定向增发价格已经彻底封杀了该股的下跌空间，技术上存在强烈反弹要求，同时具备硫酸涨价题材，有望大幅向上突破，建议投资者积极关注！