倍新咨询金股内参（0409）
今日大盘出现震荡小涨，成交量出现放大，市场分歧开始加剧。从技术上似乎还可以理解，因为上个交易日出现大涨，短线获利盘需要消化，上档又面临20日均线的反压，蓄势一下对后市行情的发展是非常有好处的。但如果考虑到消息面的变化，本栏认为政策面的动向似乎有变本加厉之嫌，目的是想压制行情节奏还是有后备措施我们姑且不论，但整体政策导向再度给人不踏实的感觉，希望这种势头不要延续下去。毕竟市场乍暖还寒，投资者信心仍然较为最弱，政策面处理不当，很容易再出问题。
我们上期报告重点分析了市场主力与政策面博弈的过程与结果，政策面得以大获全胜，没有任何救市政策以及态度表示，就能将市场稳住，我们不得不佩服管理层对形势的判断。如果市场主力失去了奥运这个战机的话，对于他们将更加被动，这是一个耗不起时间的博弈，谁也不想放弃，同时谁也不敢再下很手，因为政策面最多被市场诟病成不作为，而市场主力则损失的是真金白银。
自恢复新股发行后，今日又迎来了QDII的投资范围扩大，管理层办事雷厉风行的效率确实值得赞赏，包括前期在市场暴跌过程中还加快推出创业板，做事魄力可见一斑。但值得注意的是，这些均是分流资金的利空，当然如果市场真正回暖这些利空都不算什么，而问题是现在市场刚从暴跌中挣扎出来，还没见到真正的行情，在这样的时机推出让投资者感到担忧的政策，确实让人感到难以理解，虽然政策面在与市场主力的博弈中取得了胜利，但如果因此误认为可以毫不考虑市场的感受，那就很容易再出问题，本栏对此倾向表示较大的担忧。
但愿本栏是杞人忧天，从政策预期上看，用意无非有三个判断，一是判断主力必须要做行情，否则损失巨大。二是管理层心中有底，如果奥运会前市场再度转弱，即可将降低印花税等利好出台。三是压制行情节奏，为了行情在奥运之前有好的指数表现，不能让行情涨得太快了，同时也要防止主力利用奥运行情出货。但仔细结合前期行情走势就不难发现，压制行情是有悖市场规律的，因为前期跌的太快太急了，如果在行情初期就压，那还是政策市啊！但愿一切变化能够向中小投资者有利的方向发展，毕竟在这场博弈中他们的损失才是最大的。
市况方面，今日盘面整体表现相对正常，呈现出反弹初期的特征，指标股板块处在缩量蓄势状态，成为压制指数节奏的关键，以煤炭股为代表的二线蓝筹板块出现轮动上涨。券商板块继续大涨，反映出市场对于二季度行情的乐观判断，该板块往往是市场的先行性指标。此外主题投资板块出现升温迹象，航空、奥运、环保等板块有不俗表现，这是行情强度升温的具体体现。总之，今日市况相对良性，希望这种势头延续下去，给中小投资者减小损失的机会。
本轮股市自07年10月16日见顶于6124点后，经过了长达5个月的下跌，到4月3日创下的最低点3271.29点，跌幅达46.58%，创下全球股市之最，从波浪理论的角度分析，走出了清晰的ABC浪“5-3-5”的调整走势，目前下跌是否已经彻底终结尚需观察，广大的国内投资者包括基金等机构在这轮凶猛的杀跌中都亏损累累，随着近日股市的逐渐转暖，在痛定之余，认真的思考一下本轮下跌的原因，从中总结一下经验教训还是很有必要的。
现在有一个问题需要大家思考一下，既然国内的机构投资者大都一致看好中国经济的发展，看好股市的未来，又适逢“奥运年”，每一个爱国的投资机构都是看好今年的奥运行情的，大多坚守长期持股的理念，是不大可能大规模的做空中国股市的，既然国内的机构不会蓄意砸盘，那么是谁在蓄意做空中国股指，甚至是不惜利用谣言来制造恐慌呢？这是个值得大家思考的问题，搞清楚了这个问题就搞清楚了本轮股市下跌的本质。
11月8日是中国股市噩梦的开始
为什么这么说呢？回顾一下这段行情的历史我们可以发现，11月8日股指以4.85%的跌幅跌破55天均线，宣告了新一轮调整行情的开始，而在此同一天国际上发生了一件意义深远的事情，全球首只以中国股票市场下跌获利的ETF，于当日日在美国证券交易所上市。这只名为“超短新华富时中国25指数”的ETF，将双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。该系列ETF不需要投资者开设保证金账户，投资程序类似于购买个股；这25只中资股股份亦是属于流通量最高的中国内地企业股份，包括了中国石油、中国移动以及工商银行等。这是首支专门沽空中国股市的ETF；也就是说，当这25间中国公司的股票下跌时，FXP基金的净值就增长。若25间中国公司的股票下跌1%，FXP基金的净值就增长2%。FXP的推出，向国际投资者提供了一个做空中国股市、获得巨额利润的机会。上市两周就成功招徕了近1亿美元的资金。对一支ETF基金来说，这绝对是史前无例的。
海外投资者为什么对做空中国指数有这么大的热情呢？这是因为国际资本对中国内地资本市场觊觎已久，新兴市场的高成长、不规范使其大有用武之地。越来越多的H股从香港市场回归内地A股市场后，香港市场的走向已经不可避免地影响到内地市场，这也向国际资本提供了参与A股市场更为有利的条件。
海外机构是如何做空中国的？
一、首先是利用国内的宏观调控政策实现做空中国的图谋。11月12日和12月10日央行两次上调存款准备金率，11月16日 国家税务总局要求自2008年1月1日起，高收入者进行个税申报时要明确填写炒股和卖房的收入，再加上1月底中国遭受罕见的雪灾。这些利空因素一次次摧毁了国内多方的道道防线。
二、海外人士的唱空中国制造舆论：推出了做空中国指数的美国ProFunds公司总裁迈克尔.萨皮尔(Michael Sapir)直言不讳地将中国近期的市场狂飚与世纪之交美国科技股的最后疯狂相提并论。ProFunds的另类举动结合前期巴菲特和格林斯潘提示中国股市风险的言行似乎为外资“做空中国”的论调提供了佐证。
在1月29日，一向字斟句酌、惜言如金的格林斯潘，在上海的一个投资者会议上他建议中国政府不要过多干预股市，应该放手让市场按其自身轨道发展。格林斯潘素来以“口齿不清”、言语“含糊不清”著称，但这次，他的话讲得明确无误。 为什么他建议中国政府不要过多干预股市？为什么在这个时候提出这个建议，这是非常值得大家深思的。
三、利用谣言制造恐慌。
3月3日，A股普涨。正当人们试图摆脱前期阴霾的时候，一个令投资者心惊胆寒的魔咒又突然发威了。3月4日，有关深发展再融资500亿元传闻，像瘟疫一样传遍市场。深发展一度被打至跌停板。加之3月5日中国平安要召开2008年第一次临时股东大会对再融资方案进行正式表决。金融股哀鸿遍地。同时，也有其他上市公司将再融资的传闻出现。A股下跌。3月4日夜，深发展发布澄清公告：“除已公告的融资计划外，并无其他资本募集计划。”对于卷款案件，深发展表示，损失金额预计不超过3000万元，对银行整体财务影响极微。
如果对照A股的这波深度调整和有关再融资的各种消息，就有发现，两者之间配合得简直天衣无缝：只要股市一有反弹，马上就会有再融资消息传出对股市迎头痛击，就好像在传递一个无形的“接力棒”，往往是一剑封喉，迫使股市下跌。
那么是谁在利用谣言制造恐慌、打压股市？谁在用卑劣的手段无情的掠夺中国投资者的财富呢？
海外的做空者如果没有大量的A股筹码是无法实现其做空图谋的，没有谙熟中国股市运作的国内机构配合也是无法做到这一点的， “堡垒最容易从内部攻破“，没有国内机构的配合，海外的投资者是不能轻易阴谋得逞的，所以我们找到了做空的主力也就不难找到幕后的元凶。
那么究竟是谁在大肆做空中国股市呢？
根据上海交易有关交易数据，有八大机构席位成为抛售前十大权重股的主力。其中，T28335席位成为春节前后做空股市最大空头。
T28335席位,做空中国石油、中国神华
数据显示，在10亿元战略配售股上市之后，包括法人账户在内，多家机构加入了减持行列。T28335席位为最近做空中国石油的大空头。自1月15日大盘暴跌以来，该席位合计卖出17.3亿元的中石油。仅在2月5日当天，该席位就卖出了13.78亿元的中石油!
值得一提的是，1月15日大盘下跌以来，中国银行(601988)的最大空头主力也是T28335席位。T28335席位也是中国神华的最大空头主力。自1月15日至21日，该席位合计卖出了33.79亿元的中国神华!该席位也是做空大秦铁路(601066)的最大空头，自1月15日以来，该席位合计分别卖出17亿元的大秦铁路。
另外，该席位对新股中煤能源(601898)的下跌也是"贡献"不少，在中煤能源上市当天，该席位大幅抛售7.85亿元，占当天该股成交额的5.86%。
G24043基金席位, 做空工商银行
G24043基金席位是自1月15日以来，成为做空工商银行 (601398)最大空头。数据显示，自1月23日以来，该席位共抛售7.19亿元的工商银行。2月13日春节后的首个交易日，该席位抛售1.87亿元的工行。而在1月23日和24日两天，该席位分别抛售1.3亿和1.5亿的工行。
A26524席位, 做空中国石化
A26524席位自1月15日以来，集中抛售中国石化 (600028)，成为中国石化下跌的主要动力。数据显示，1月21日，大盘跌破半年线。当天，该席位便开始大举抛售中石化，当日合计卖出1.32亿元。其后，该席位不断加速卖出中石化。2月4日股指受利好刺激大涨，许多个股纷纷涨停，不过，该席位并没有改变卖出策略，当天卖出11亿元中石化，占中石化当天成交额的36%!这直接导致了中石化的反弹无力并最终重新下跌。据了解，该席位是国泰君安证券营业部。
A25573席位, 做空中国人寿、浦发银行
A25573席位是做空中国人寿(601628)的主力。自1月25日以来，它便不停卖出中国人寿，6个交易日便抛售5.5亿中国人寿，造成其股价不断直线暴跌。
A25573席位是做空中国银行的第二大空头，自1月15日以来，该席位每天不停抛售中
国银行，在12个交易日里合计抛售3.7亿元的中国银行。A25573席位也是自1月15日以来，做空浦发银行的最大空头。交易数据显示，自1月22日以来，该席位就不断地大幅做空浦发银行，其中，卖出最多的一天是1月23日，该席位集中抛售了近2亿元的浦发银行，占当天浦发银行成交额的27%!1月30 日当天，该席位再度抛售浦发银行1.20亿元。据了解，该席位是富成证券经纪上海常德路营业部。
G24197席位, 做空招商银行
数据显示，有两个席位成为做空招商银行(600036)的主力。其中，G24197席位在1月23日起的8天时间里，接连抛售了7.25亿的招商银行，最多的一天是1月30日，该席位集中抛售了2.66亿元的招商银行，成为招商银行的第一空头。
G23984席位, 做空中国平安
G23984席位是做空中国平安(601318)的最大空头力量。数据显示，它在1月17日和18日两天时间里，便卖出中国平安合计5.87亿元。该席位可谓走得比较及时。因为它卖平安后，平安的股价便开始了更大幅度的暴跌。
T28090是做空中国平安的第二大主力。1月25日和2月4日，它在两个交易日中，便抛售了5.3亿的平安股份。不过，相比G23984席位，它"跑"的时机就差多了。
G24658席位. 做空交通银行
G24658席位是做空
交通银行(601328)的空头主力。该席位在1月18日、1月25日和2月1日三个交易日，合计卖出2.73亿元的交通银行。另外，G24043席位是抛售交通银行的第二大空头，仅在1月16日，它便抛售了2.25亿元的交通银行股份。
T28238席位, 做空中国国航、中国银行
T28238席位是自1月15日以来，做空中国国航(601111)的最大空头。数据显示，仅2月18日和19日两天，该席位就抛售了7.25亿元的中国国航股份，占国航流通市值的2.27%。
T28238席位同时大幅做空中国银行(601988)、中国人寿(601628)。数据显示，该席位1月29日、2月4日和2月5日集中抛售中国银行合计1.1亿元。而在1月15日和2月4日，该席位大幅抛售中国人寿近7000万元。
谁是T28335?
作为A股第一权重股中石油的最大空头，第四大权重股中国银行的最大空头，第五大权重股中国神华的最大空头，第十三大权重股大秦铁路的最大空头，T28335席位是近期不折不扣的最大空头。那么，谁是T28335?
事实上早在节前，T28335席位就和T28909席位联手做空A股。其中，两席位在中煤能源上市头2日做空近15亿。而T
28335更是在春节前1个星期，分别在大秦铁路、中国石油、中煤能源、建设银行、中国中铁这5只股票上累计抛出达40多亿，是节前第一空军。T28090在中石油上市以来竟没有一次是买的，在参与14个交易中卖出资金高达50亿，而上市首日市场累计净抛出才111亿。
据了解，T字打头的席位是上交所专门分配给QFII、保险、社保和银行等金融机构专用席位号。也就是说，T28335肯定是QFII、保险或者社保的席位。数据显示，该席位在"5•30"大跌后开始介入股市，表现相当活跃，其对市场的把握也很到位，从其频繁进出的手法和持仓情况看，社保基金和QFII的可能性并不大。所以，保险资金的可能性较大。
据一位不愿意透露姓名的业内人士表示T28335极有可能是中国平安人寿保险分红，T28090可能是中国人寿保险分红。
现在还不能轻易断定这些做空的机构都是海外资本的同谋，笔者也希望他们不是同谋，但是将来如果有事实证明他们都是同谋的话，这一轮的下跌从某种意义上说是海外资本对中国股市发动的“金融战争”，这场“战争”是以中国的惨败而告终的，其中的经验和教训是值得每个人深思的。
