重庆东金分析报告（0409）

普涨将在股指回升中形成分化


　　周二市场在券商股有所走弱后，先后启动了农业、奥运、三通、创投等前期热门板块，这些板块的走强对市场人气推动明显。

　　蓝筹股的上涨，一方面由于技术超跌，存在强大的反弹动力；另一方面，其估值已经对场外资金具有较大的吸引力了。据统计，截至3月份，A股平均市盈率水平已经降至30倍以下，而近期率先发动反弹行情的中国平安、中国人寿2008年动态市盈率分别降至25.9倍和29.3倍。同时，银行板块中除宁波银行,除中信银行外，其他银行股的市盈率已低于21倍。很显然，市场估值在连续暴跌后已回归合理水平，A股市场因此具备了吸引场外资金入驻的条件。另外，港股的国企股到目前为止，累计反弹幅度普遍较高，一些H股已经上涨近40%左右，如中国平安、交通银行、中煤能源等H股；招商银行H股更是达到了52.5%。部分个股的H股与A股甚至出现了股价倒挂的现象。此外，截至昨日，香港A50中国基金连续3个交易日成为港股市场交投最活跃的品种。

　　进入四月份，上市公司的一季度报告将陆续出台。从已经公布一季报预告的86家公司的情况来看，有超过80%的公司业绩出现了大幅增长，一季报预告为市场带来了希望。也就是说，市场前期的走势属于不理性的恐慌行为，相当多的个股被错杀。因此，本轮反弹行情中最大的热点将是这些被错杀的个股和被错杀的板块。这些板块将会出现轮番上涨的格局，这就需要投资者把握好其中的轮动节奏。

　　从前两周可以看到，由于蓝筹股的大幅下跌，市场总体价值中枢大幅下移，从而带动了表现强势的二、三线股出现了大幅度的补跌，呈现破位的特点。这些股票属于下跌中继阶段，在没有基本面支持的情况下，在部分机构完成自救后，还会向下寻找基本面支持。也就是说，本轮的上涨，做多力量进入的是那些具有一定价值的蓝筹股，投资者可关注其中的个股机会，如有色、券商、地产、金融、汽车等板块中的龙头公司。

　　尽管出现了以上有利于市场企稳的因素，但此前诱发市场下跌的利空因素并没有得到实质性的解决，大小非解禁压力仍将长期存在，大型再融资问题依然未得到妥善解决等等。因此，市场的复苏之路很可能还免不了伴随着不少震荡，这样的走势有利于打造一个坚实的中期底部，从而有利于中线行情甚至是长线行情的展开。


西南合成：受益原料药涨价 隐含高校概念

重庆东金


  周二，大盘延续反弹走势，成功演绎了三连阳行情。盘中热点遍地开花，农业、奥运、三通、创投、环保等前期热门或超跌板块先后启动。热点多元化格局的出现为后市行情继续反弹提供了保障。日前，卫生部新闻发言人表示，新医改方案基本框架已成型，预计要奥运后正式出台，此前将广泛向社会公开征求意见，包括民众和医疗卫生系统。我们认为，新医改方案出世将给药品消费带来巨大刺激，并推升医药行业股票投资价值。

  值得关注的是，近段时间以来，原料药的涨价已对相关医药上市公司股价形成了强大的支撑与推动作用。像受益于维生素涨价因素的浙江医药、新和成、华北制药等个股目前仍在历史高位上方运行。自07年以来，由于化工原料、粮食、辅料、能源等价格普遍上涨，原料药价格都因市场供求不平衡而出现不同程度的上涨。生产原料药的相关上市公司正面临着新医改与产品涨价的双重利好。建议投资者关注相关公司如：西南合成(000788)。公司是全国重要的原料药生产基地，明显受益于原料药价格的上涨。同时还具有隐含的高校概念，后市有望展开大幅反弹。

  西南合成(000788)：公司是中国西部最大的化学合成药物生产、研制和出口基地，是中国医药重点骨干企业之一，公司主营拥有磺胺类、抗生素、维生素、解热镇痛类、喹诺酮类、抗感染类、抗焦虑类、抗结核类、抗病毒类、脑代谢用药类、降糖类、抗过敏类、抗溃疡类等12个大类，一百多个原料药和制剂品种，覆盖整个医疗消费市场。在市场原料药有望大幅上涨的背景下，公司作为化学原料药龙头企业将成为明显的受益者。

  新医改方案出台在即，全民医保将于2010年初步完成，这将大大扩容我国药品消费的市场需求。2008年政府还将提高对农村和城镇居民医保的财政补助标准，医药龙头上市公司迎来了前所未有的有利竞争环境。作为原料药龙头企业的西南合成(000788) 有望伴随医药朝阳产业的发展壮大自身实力，在行业高景气度背景下蓬勃发展。

  此外，公司大股东虽为西南合成公司，但实际控制人却为北大方正集团，具有正宗高校概念，北大方正集团正战略布局医疗产业，使公司成为其药品制造和销售领域的拓展平台，未来成长潜力巨大。二级市场上，该股流通盘较小，股价绝对值不高，易受市场资金青睐，是市场前期的活跃品种。近三日该股连续反弹，股价已稳站5日线上方，技术指标支撑股价运行，后市有不小的向上拓展空间。