招商证券投资内参（0310）

一．行情综述：
周五沪深股市呈现震荡调整态势，上证指数最终收于4300.52点，下跌60.47点,跌幅1.39%；深成指收于15560.8 点，下跌135.28 点，跌幅为0.86%。两市
合计成交为1392 亿元，比周四大幅缩小约三成。周边市场特别是隔夜美股大跌，形成了一定心理压力，中国平安的再度下挫影响了银行金融板块的继续反弹，上证指数一度下跌100 余点，后权重股有所回升，最终两市均收出带上下影线的小阴线。

二．市场分析：
今日行情走势呈现震荡调整态势，成交量大幅萎缩，显示市场并未有恐慌迹象。目前阶段政策底明显，本周指数反复震荡，正是市场底部的特征。中国平安再度下跌，但随着时间的推移其对金融板块的影响力将渐渐减弱。主力轮番打压权重股后，蓝筹品种估值愈发合理，已具备投资价值，我们认为：杀跌的动力已明显不足，后市有望震荡反弹，而市场人气的恢复明显需要蓝筹品种的止跌反弹来带动。至于行情的力度问题，我们仍需要密切观察，但由于上证4850—4900点的缺口一直未被弥补，而选择在底部震荡，我们认为充分震荡后力度应该会大一些，在回补缺口后可能有一个上冲的惯性。总之，目前位置作空的风险应该大于作多的风险，目前已处底部区域，投资者应坚定信心，投资是大概率事件，我们无法做到最低点介入，但此区域介入获取收益的概率明显大于亏损的概率。后市热点方面，我们认为需要重点关注绩优蓝筹品种，这是因为：（1）板块具备一定轮动性，2007 年11 月至今明显是以中小盘股和题材股为主，因此根据板块轮动，下一阶段的热点应该是蓝筹品种。（2）绩优蓝筹品种普遍调整非常充分，其业绩优良，已进入投资区域，其中沪深300 动态市盈率仅26 倍，蓝筹股此轮调整已近四月，无论是从跌幅和换手来说都有理由发动一轮上升行情。当然，08年主题投资的机会仍然非常多，如受益于医改的医药板块、受益于奥运会的奥运板块、受益于创业板的创投板块及中小板等等，投资者可以一并重点关注。

三．操作策略：
新一轮中级行情有望启动，投资者应坚定信心，坚决持股待涨，并可逢低加仓。我们认为后市将以蓝筹品种领涨，建议重点关注银行金融、地产、煤炭能源、电力、钢铁等；而主题性投资如奥运、医改、创投等板块也将蕴藏丰富的投资机会。建议投资者坚持大波段操作的思路，把握08 年的投资机会。个股可重点关注：工商银行、民生银行、中国人寿、中国太保、中国神华、中煤能源、中石油、南京医药、张江高科、中新药业、南玻A、德美化工等