重庆东金分析报告（0306）

中天科技：亮点颇多的自主创新科技龙头


　　从近期的市场热点观察，科技股板块已成为继农业概念后的市场第二只热点领头羊。在周二盘中，科技股在科大创新(600551)与信雅达 (600571)的双双涨停带动下出现井喷走势，几乎所有个股均在大盘调整背景下逆市上涨。在我们看来科技股的走强是由两点重要因素所刺激构成的。一是，创投概念热点的兴起带动了市场科技股的活跃，创业板块市场本来就是为高科技企业上市融资准备的，科技股和创投概念的交相呼应，推动了科技股春季攻势的展开。二是，两会召开在即，自主创新等概念正在受到市场关注，从而推动自主创新科技股全面上涨。

　　技术进步与自主创新的兴起，已经逐步成为推动我国经济持续增长的主要动力。我们认为，在国家政策倡导自主创新的历史机遇下，一部分科技类公司将迎来良好的发展机遇，从而在资本市场上引发自主创新的整体行情。例如，极具高成长性、高发展潜力的3G通信科技股——中天科技(600522)。该股属于通信缆、电力缆行业，短期受益于我国雪灾所带来的电网恢复与改造建设。

　　中天科技(600522)：公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业、国家级重点高新技术企业，主营光纤通信和电力传输。公司在国内率先建成海底光缆完整生产线，拥有海底光缆制造的核心技术，公司旗下子公司中天科技海缆有限公司是我国第一家拥有完全自主知识产权的海底光缆厂商。公司控股子公司中天科技光纤有限公司是一家专业从事光纤生产的高科技制造商，处于国内同行前列并进入世界前十名，已成为中国移动、中国网通、中国电信省公司等集中采购主流供应商。公司控股子公司上海中天铝线有限公司主要生产新型耐热铝合金导线，性能质量优良，得到市场青睐。在射频电缆领域，公司与日立电线联合南京邮电大学共同出资设立的中天日立射频电缆有限公司，打造出了具有独特竞争优势的射频电缆产品。

    一、光纤通信领域龙头

　　公司在国内光缆行业领域拥有绝对的领先科技。目前已成功掌握大直径预制棒的改造技术，目前已经有一个拉丝塔改造成功，已经实现正常生产。大直径预制棒（150mm）单棒拉丝能力近2000公里相当于小棒（80mm）拉丝能力的近4倍，而且效率大幅提高，单位光纤的成本将大幅下降，有利光纤业务盈利能力的改善。定向增发完成后将会加大其它拉丝塔的改造力度，未来公司的光纤产能将会呈稳步增长的趋势。

    二、受益于雪灾过后的重建

　　公司产品受益于大雪灾后重建及电网投资的快速增长。公司为电网提供的产品主要为电力导线、OPGW等产品。南方冰灾发生后，公司的导线产品需求近期大幅增长，08年2月份公司导线产品的生产主要满足近期电网抗灾的需求。正是由于近期南方冰灾的影响再次显示了我国国内电网的投资不足，未来国内电网建设标准可能提高，将会带来电网投资规模的提高。同时根据“十一五”计划，国家电网投资未来几年仍将保持较快的增长，如国家电网公司“十一五”公司电网投资 12150亿元，5年的年复合增长率将达到15%左右，我们预计此次冰灾后国内电网投资规模和标准会给公司的产品销售带来极大的增长。

    三、房地产业务锦上添花

　　公司目前的土地储备300多亩，现有的房地产项目主要为两个：南通的中天福邸和如东县城掘港新城地块的中坤园。南通的项目由公司控股90%的南通中天江东置业开发，如东中坤园项目由持股60%的中天昆仑房产公司开发，上述项目均已部分完成，未来开发还将持续几年。据有关行业人士预测，公司这两个项目未来收入规模将会达到6亿元左右。此外，公司还持有武汉光讯科技18%的股权，光讯科技去年IPO被否后正在重新上报材料，如果光迅上市成功之路，将为公司带来巨额的投资收益。

　　公司作为通信行业的龙头公司，海缆、光纤、电缆多业务齐头并进，短期受益于雪灾后的电网恢复建设，房地产及投资收益也给企业锦上添花，利润规模的突破有望不久实现，投资亮点颇多。二级市场上，该股走势一直较为稳健，元月份的大市调整行情使得公司股价获得充分整理，浮筹同期获得有效清理，11.65元的底部空区域也已探明。近三个交易日，该股出现连续的反弹，“红三兵”日K线组合再度增强了市场攻击历史高位的信心。建议投资者重点关注