银华投资分析报告（0220）

市场是要用实力来证明的

     现在已没多少人再去关心CPI是个什么东西了。今早国家统计局给出一月的CPI较上年同期增长7.1%，这本是一个令人担心的数字，但现在关心的人少了，影响力自然也就小了。想想去年下半年，老拿CPI说事儿的那段日子，仿佛这个CPI就成了指导股指上涨下跌的唯一标准。所以，什么东西都是这个样子，没什么人关注了，那么也就兴不起什么风浪了。

    股市也是这样，从1月的大跌开始，成交量由1500多亿快速萎缩至只有零头，说明投资人已不敢进场。正是大部分的投资人都心存胆怯了，股指又开始了悄然回升。虽然我们在市场最低迷、最恐慌的时候大声疾呼机会正向我们走来，但这样的声音无疑是“人卑言轻”，而投资人的信心早已被如洪水般狂泄的股指所击垮，逃命中都来不及，又哪敢轻言抄底呢？前辈们早已总结了“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”的金句，不是每个人都懂的。

    不过，管理层展开的“中国式救市”政策倒是给净值持续走低的基金们极大的鼓励，而投资人也仿佛从中闻到了一些利好的味道，再次加入基民的队伍。但现在基金销售已远没有以前的风光，什么一日告磬、比例配售的好事，只能成为基金经理们以后的回忆。节前，证监会放行了两只创新型封基--南方盛元红利股票基金和建信优势动力基金，从昨日开始的开始的销售情况来看还算理想，这也表明投资人的信心正在逐步恢复。从一些吃过苦头的老基民身上也许能给新基民一点启示，“在别人选择观望时介入新基金”；“再也不能像以前那样，要求基金有很高的收益。只要每年基金净值有一定增长，抗跌能力较强，也就满意了”。这些想法不仅对基民们有用，对身处证券市场的每一个投资人也同样有用。

    基金们有了后续部队自然不慌，但“缺衣少粮”的私募们却日子不太好过。据深国投信托产品的净值公告，跌破面值的信托产品队伍从春节前的3只扩大至9只，如果再考虑该公司公布信托产品净值的滞后性，跌破面值的信托产品会更多。这种现象表明，面对市场的变化，再优秀的基金管理人如果不相应做出应变，那也是只有随波逐流。现在，公募基金们开始将手伸进了私募的饭碗里，最新获得专户理财业务资格的9家基金公司已基本完成了前期的工作，专户理财的“集结号”随时可以吹响。所以，私募基金要想在这场阵地争夺战中胜出，那真只有一个“变”字了。这个市场是用实力说话的，只有谁有实力，那么谁就拥有客户，弱肉强食的生存法则适用于任何的地方。


大众交通：高管增持添信心


    运筹帷幄之中，方能决胜千里之外，这是一句古话。只有事前进行了精密的布署，才能取得胜利。我们在2月1日，市场最厉害的下跌阶段时告诉大家《这个时候错了也要买》，就是告诉大家机会就在眼前，只要你肯伸手，多少都是会有的。而送出七只个股：华邦制药上涨近30%、龙溪股份上涨17%、中航光电上涨 17%、晨鸣纸业上涨20%、九芝堂上涨17%、三维通信上涨20%、神马实业上涨16%，这就是运筹帷幄，这就是赢在起点。今日介绍一只近期高管大量增持的个股，如果你看到宁波华翔的走势，那你就知道为什么我们会对这类高管增持股有兴趣了。

    大众交通（600611）公司整合了当地的公共交通，成为当地拥有经营线路最多的公司。其拥有的出租车牌照近9000张，占当地20%，而且目前还在大力发展周边市场规模，未来极有可能形成垄断之势。依托公司强大的竞争优势，还建立起了了物流配送网、全国快运网等。

    公司所属的广告公司，目前已形成了三大媒体的投放网络，并取得了“中国一级广告企业”资质。

    公司在去年6月完成资产注入，大股东向公司注入了两家公司的出租车业务，从而有利于进一步整合出租汽车资源、扩大公司的出租汽车业务经营规模，提高公司的持续经营能力。正是源于此次资产注入，07年业绩将同比增长100%以上。

    公司除了主营优秀以外，还介入房地产行业，分别在昆山、黄渡、黑龙江、四川都有项目，目前项目资产总量达15.62亿元。

    当然，我们最看中的还是公司高管的集体增持行为。2月以来，公司多位高管已二级市场购入不低于30万股的流通股，这充分显示了高管们对公司前景的高度信心。

    走势：对公司有信心的不仅只有高管还有QFII，目前已有QFII持仓超过5%，不过就算如此，也因市场的调整而一路大跌。目前该股已经开始回升，股价也重回年线以上，前一轮上升行情正呼之欲出。我们对这类高管大规模增持的股票不得不引起重视。