东方智慧分析报告(0117)

农药板块：“大农业概念”下冉冉升起的新星！


     热点解析：

     随着近期农业板块热点的快速蔓延，农药类品种作为大农业概念下目前景气度极高的子行业，显然正在成为主力资金重点狙击的对象，以新安股份、扬农化工为代表的农业板块今日盘中逆市强势上攻，成为市场中最为瞩目的明星。从基本面来看，目前随着社会与人类物质生活的不断进步，农药已不仅限于农用，它已渗透到人类生活中的各个领域，如工业防菌防霉防蛀、家庭园艺、草坪、苗圃、养殖业、道路、机场、球场乃至计算机、精密仪器的维护等，农药在这些领域的使用频率及使用量正在稳步增长。据统计，每年世界上非农业用农药销售额达数十亿美元。我国作为一个农业大国，农业关系国计民生，国家历来都把农业和农村建设放在突出重要的地位，而农药也是一项重要的战略储备，必然会得到政府的不断引导和扶持。随着国家一系列“惠农”政策的实施，农民得到实惠，农药施用量也保持稳步增长，预计今年粮食价格会稳中略升，此外，在全球变暖的大背景下，各种病虫出现的范围可能扩大，这一切都将促使农药需求增大，由此农药行业相应的上市公司也将受益非浅，从而引来众多资金的大力追捧，投资者可给予重点关注！

    投资要点：

     1.农药产品升级蕴含新机遇。根据我国农药产业“十一五”发展规划框架，农药产品结构更加合理。一批替代高毒杀虫剂的新品种、新型水田和旱田除草剂、水果蔬菜用杀菌剂和保鲜剂将得到重点发展应用，这将给相关上市公司带来新的发展机遇。

    2.行业整合加速增强竞争力，快速发展孕育爆发式投资机会。我国的农药产业目前正处于产业结构调整与升级，行业加速整合的阶段，未来将呈现稳定的发展前景。其在资本市场中掀起的整合溢价将在后市得到集中释放。

    一、农药产品升级蕴含投资新机遇

    根据我国农药产业“十一五”发展规划框架，农药产品结构更加合理。调整的重点是发展替代高毒杀虫剂的新品种、新型水田和旱田除草剂、水果蔬菜用杀菌剂和保鲜剂。鹿特丹公约中规定的高毒品种将全面在国内停止使用，其他高毒品种在全部农药中的比重将降低到５％以下。主要产品质量，包括有效成分含量、杂质含量等将达到或超过国际水平，水基制剂所占比重将超过有机溶剂制剂。除此以外，我国农药产品升级的另一个趋势就是是除草剂发展迅速。从1990年除草剂的产量为 2.1万吨增至1995年的3.9万吨，5年间产量几乎翻了一番，到1997年产量达6.7万吨，7年间除草剂的年均增长率为18%，高于农药年均增长率一倍以上，也远远高于同期杀虫剂的年均增长率。

    因此，素以高效、低毒、光谱灭生闻名的草甘膦将成为农药产品升级的主流，预计2007、2008年草甘膦的需求将增加8万吨、9万吨，2010年，全球需求量将达到90—100万吨。农药产品的结构性升级无疑将给农药生产企业带来发展的新机遇，价值草甘膦目前供求缺口加大，价格持续上涨，一系列相关农药生产上市公司业绩将大受其益，蕴含投资新机遇。

    二、行业整合加速，做大做强农药产业势在必行

    据统计，我国农药生产企业多达2600 余家，但其中大部分为中小企业，而且长期受技术落后、产品老化和附加值低等困扰。从销售额来看，年销售收入超过10亿元的只有7家，而且其中仅有4家农药销售额超过10亿元，整个行业销售额只与德国拜耳公司相当。而我国农药工业“十一五”发展规划提出，“十一五”期间要造就资产达50亿-100亿元、年销售收入达50亿元以上的大型领军企业，培育50个左右大型生产企业和一批中型骨干企业，并在“十一五”末使农药原药企业数量从700多家减少到300家。这意味着未来几年，我国现有农药企业将有一大批被淘汰，同时我国农药行业内也将通过一系列的行业重组整合运作产生一批优质大型的农企业，而这些企业将从农药板块中的龙头上市公司中产生毋庸置疑，因此，随着行业竞争的日益加剧以及环保力度的加大，中国农药产业正在进入新一轮整合期，整个行业也将变得更加有竞争力。而上市的一些农药公司都是大型企业以及区域性的龙头企业，也必将在未来的兼并整合中处于主导地位，赢得加快发展的机遇。

    因此，产品升级、行业整合两大利器已经备齐，农药板块有望在嗅觉灵敏的主力资金推动下在二级市场上率先预热爆发，建议投资者重点关注板块中的龙头企业，如：江山股份、华星化工、新安股份等。