方正证券分析报告（0117）

南化股份：低价绩优 追赶六国化工


    两市大盘今日受到国际市场拖累出现明显的调整，但是短线调整不改牛市基础，今日的调整给了投资者很好的逢低吸纳的机会，在经过短线调整之后大盘必将重新走强，我们注意到化工板块近期表现异常抢眼，龙头股六国化工累计涨幅超过100%，而扬农化工、丰原生化等近期表现也相当强劲，化工板块全面开花之势已经形成，而南化股份（600301）却是一家还没有被市场关注的绩优化工股，存在着强烈的补涨要求。

    华南化工龙头

    公司是华南地区的化工龙头企业，拥有强大的区域垄断优势，公司目前拥有烧碱26万吨/年（其中离子膜碱16万吨/年，隔膜烧碱10万吨/年）、盐酸12万吨/年、液氯8万吨/年、聚氯乙烯12万吨/年、敌百虫8000吨/年、三氯异氰尿酸1.5万吨/年的生产能力。其中30%液碱、敌百虫原粉、三氯异氰尿酸等产品多次获部优、自治区名优产品称号，公司的烧碱产能位居华南第一，烧碱、农药、聚氯乙烯等产品产量占广西总产量的70%以上，拥有自营进出口权，产品辐射南方大部分省份和东南亚、欧洲、美洲、非洲、澳洲等地。

    同时公司也具有节能环保概念，公司出资1.4亿元收购南宁正大建材100%的股权，收购后对其水泥生产线进行技术改造，用于消化公司聚氯乙烯生产产生的电石渣，该项技改符合国家循环经济产业政策，正大建材也可享受到资源综合利用税收优惠政策，在国家节能减排的大背景下，公司项目有望得到大力支持。

    产能扩张 业绩优秀

    去年11月公司公告称：公司通过定向增发募集资金投资的项目改扩建10万吨/年离子膜烧碱二期4万吨/年工程及配套项目的实际投入金额为10642.54 万元，2007年6月建成投产；采用新型节能、环保技术的自然循环复极式离子膜法烧碱电解装置、替代隔膜法烧碱电解装置项目的实际投入金额为 4415.62万元；采用新工艺、新技术进行盐水、氯氢、浓缩技术改造项目的实际投入金额为8200.45万元；该两项目正在进行单机试车，预计11月底建成投产。产能的扩张将为公司未来提供巨大的增长空间，公司三季度利润就已经同比增长超过了50%。

    调整充分 展开新升浪

    目前该股的动态市盈率只有49倍，对比化工板块中那些涨幅巨大的品种具有明显的优势，同时股价也仅仅13元，补涨要求非常强烈。

    二级市场上，对比其他化工个股，该股的累计涨幅十分有限，短线该股已经连续5个交易日调整，存在着强烈的上攻要求，预计该股新一轮升浪即将展开，值得投资者重点关注。

上工申贝：行业龙头 新升浪在即


    由于全球股市受到花旗巨亏影响出现暴跌，今日A股市场受其拖累出现了深幅调整，但是周边市场的影响是暂时的，在经过短期的调整之后，A股市场将再起升浪，而调整恰好是逢低介入的最好机会，关注行业龙头，关注短线调整充分的品种，上工申贝（600843）就是这样一家短线调整充分，有望反攻的品种。

    缝纫机行业龙头

    公司是国内最早专业生产缝制设备的大型骨干企业和重要出口生产基地，主营生产、销售缝制设备及零部件、缝纫机专用设备、技术开发与咨询等业务。公司目前拥有“上工”、“双工”、“双角”等三大工业缝纫机品牌及“蝴蝶”、“蜜蜂”、“飞人”等三大家用缝纫机品牌，其中“上工”、“蝴蝶”是全国著名商标，产品远销100多个国家和地区，目前总产量在全国行业中位居第一。在确立高端缝制设备为公司核心主业的同时，本着“精干主业、淡出副业、进退有序、效益优先” 的原则，积极进取，公司的产品市场占有率高，具有相当强的竞争优势。

    收购国际巨头 进入高端市场

    公司海外全资子公司上工（欧洲）控股有限责任公司收购了国际一流的著名缝制设备企业--德国杜克普•阿德勒股份有限公司（简称DA公司），成为DA公司的控股股东，使公司新增利润增长点。DA公司的业务比重已经占到整个公司的近三分之二，DA公司的花式车技术一直保持世界领先水平，其中厚料机水平位居世界第一。公司收购德国DA公司对我国乃至全球缝制设备市场正产生巨大影响，使公司能直接利用DA公司的技术进行国产化生产，并提升现有产品的技术性能，增强公司产品的国内外市场竞争力，打进全球高端产品的市场。

    调整到位 吹响反攻号角

    二级市场上，该股前期一直沿着上升通道缓慢爬升，主力实力强劲但却显得不温不火，短线该股连续5个交易日的调整已经非常充分，今日该股在得到20日线支撑后开始走强，短线新一轮上攻行情即将展开，值得投资者关注。