森洋投资分析报告（1226）

---------------------------回抽确认成功 后市积极做多


    周二上综指开盘报5233.17点，最高5254.40点，最低5178.80点，尾盘收报5201.18点，跌33.08点，跌幅0.63%，成交金额 1266.6亿，603只个股上涨，267只个股下跌；深成指开盘17213.76点，最高17273.14点，最低17036.53点，尾盘收报 17199.04点，上涨45.12点，涨幅0.26%，成交金额568.5亿，448只个股上涨，210只个股下跌。两市成交量较上一交易日同比萎缩，若扣除太保今日170亿的成交量则减少更为明显。　

    消息面主要有：中国太保今日正式挂牌上海证券交易所；新税法放宽享受条件，中小企业将获低档税率优惠；A股开户一年新增3400万；神华退出宝钢增持新华人寿；国务院：优先支持资源枯竭城市矿企开发新矿等。

    今日上证开盘平稳，稍稍调整后便震荡上冲，但刚过昨日收盘价就受挫下行，直至收盘指数基本都在收盘价下方窄幅震荡运行。盘中明显可见中小盘走势较强而权重品种有所整理并对股指有所拖累，由于深成指中除万科外大多数权重股走势较强，所以总体来说深市走势略强于沪市。

    从板块运行来看，钢铁、汽车、化工、航天军工等板块处于涨幅榜前列，酿酒食品、造纸印刷、家电、机械等表现活跃，而象金融、地产、石油等权重板块则回调较为明显。

    显而易见，股指在连拉四根阳线后今日出现了较为理性的回调走势，这一方面说明大盘目前尚未走出弱势格局，投资者心态谨慎，兑现获利意愿强烈；另一方面从技术形态来说，股指在走出双底形态后一般要回抽确认颈线，这一过程从全天走势来说已经完成。我们认为在临近岁末，股指运行将会以震荡向上为主、演绎跨年度的上升行情将成为主题

    我们建议投资者可逢低做多，仓位可适当加重，主流操作品种仍以酿酒食品、农业、家电、汽车、旅游、商业等为主，尤其是调整充分的质优品种可密切关注。  

中国中铁：跨越式发展带来的契机

    中国中铁自12月3日上市以来，到今日收盘已上涨40％，可见盘中受到机构的青睐，该股是首只先A后H发行的股票,且AH差价最小,在国际视野内定位位相对合理.该股上市后呈现十分明显的震荡上攻态势且频创新高，大资金介入迹象由此显得更加明显。同时平息了该股上市定价的争议。该股的投资价值也显现出来。作为国民经济高速发展的中国的铁路建设龙头，必将分享到中国铁路大展的最大的蛋糕。

我国铁路“跨越式”发展目标：第一，发达铁路网初具规模；第二，基本实现技术装备现代化；第三，运输效率和经营效益跃上新台阶；第四，运输服务质量达到新的水平；第五，铁路投融资体制创新和管理创新取得重大进展；第六，职工生产生活条件实现大的改善。

    同时为了解决近年来铁路行业投资滞后的问题，铁路“十一五”规划提出了对国内铁路进行大规模投资扩建的计划。该规划提出在2006 年至2010 年即“十一五”期间，中国铁路为了实现“跨越式”发展，将建设铁路新线17000公里，其中客运专线7000公里；既有线增建二线8000公里，既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9万公里，复线和电气化比例分别达到45%以上。续转和新安排建设项目达200多个，其中客运专线项目28个，建设总投资12500亿元。与“十五”计划相比，增长幅度超过250%。

    据预测，“十一五”规划公布之后，中国的铁路网络建设还将持续十年。根据中长期铁路网规划，至2020 年全国铁路网总里程将达到10 万公里。此外，至2020 年，能够运载时速超过200 公里高速客运列车的铁路营业总里程预计将达到1.2 万公里。

    中国铁路系统内的中国铁路工程总公司和中国铁道建设总公司一直是我国铁道建设的主导，尽管随着我国铁路建设市场开放的加快，我国其他在高速公路、水电、水利有特级资质的公司也可以参加铁路市场的建设，如中国交通建设、中建总公司等，这些企业目前的份额较低。由于这些企业的加入，相应降低了中国铁路工程集团（中国中铁）和中国铁道建筑总公司（中国铁建）的市场份额。

    我们估计，未来3年及以后的铁路建设市场中，中国中铁、中国铁路建设及其他公司如中国交通建设、中建总公司等将三分铁路投资的盛宴，其中中国中铁的份额最大，达到40～50％左右。

    我们认为，公司的估值区间为9.5－12.2元。公司07、08、09年EPS分别为0.16元、0.27元、0.33元，根据可比公司目前的估值水平，公司目前属于行业龙头，给予一定的溢价，我们按照08年业绩35～45倍的市盈率，得到公司估值区间为9.5－12.2元。