震荡整理中 唯整体上市走俏

　　周三尾盘还艳阳高照，盘中分时价涨量增，相信多数投资者继续看涨的预期。但周四低开低走，全日不曾翻红。本栏目周三收盘是如何点评的？我在周四收盘日评中以《利好刺激强劲反弹浮燥走势仍应警惕》，我文章中指出“从整体上看，目前大盘整体风险仍然较大，周三的走势仅仅是利好的缓和和平安保险上市预期刺激。规律上，一个权重股到了上市日，其对大盘潜在利空影响大于利多（或许是利好兑现影响）。如果说你看了基金昨天的净值情况，你会想到，基金净值周二普遍下降8％左右，其中有一只基金下降9.447％，基民选择基金本身是出于风险承受力的考虑，试想面基金净值大幅下跌，基民会怎么想？赎回压力不言而喻，再加上目前大盘处于一个什么样的阶段？因此，简单的说，目前的风险仍大于机会。”

　　无论是标题，还是文章中的观点，都是相当明确——大盘当前风险仍较大。周四大盘验证了我的判断。

　　周四大盘低开低走，围绕2800点整数关整理。个股两极分化，涨停与跌停互现，涨停的多是科技、医药、食品和农业股等，而跌停是则是前期涨幅过大的个股，其中不乏优良资产，预计是估值困惑，加上基金为面对赎回的被迫减仓所致。

　　就大盘而言，周四收盘点位欠佳，且成交1077亿元，较周三反弹970亿放大一成，这各态势对多方并不利。但由于部分优势资产短线出现较大跌幅，短线面临反弹，如此前领跌的第一食品和山西汾酒等已经出现反弹，加上盘面活跃，涨停个股仍较多，特别是目前正值两会影响期间，在2月27日中国股市爆跌令世界注目，这显然不是我国政府所希望看到的，更可怕的是，这种爆跌更容易给潜入的热钱获得更大的暴利机会。因此，当前短线大盘再现暴跌的可能性也不大。我的观点是，当前一个震荡整理的过程。

　　关于具体操作，可以适当关注整体上市概念股。2月28日上证报文章《上证所将大力推进整体上市》，上海证券交易所理事长耿亮在昨日（27日）召开的上海市金融工作会议上表示，上证所将采取积极措施，继续为上市公司并购重组创造更有利的制度和市场环境，努力推动国内公司的整体上市步伐，促进现有上市公司做优、做大、做强。与国资委持续鼓励整体上市相呼应。二级市场上，一些整体上市的概念股，常常不理会大盘下跌，走出独立行情。

　　我们回顾一下一个个整体上市个股所产生的激情燃烧的赚钱效应。上港集团（600018）是最早实施整体上市的上证 50成份股，其从06年4月底以来，最大涨幅约301％（全复权，下同）；上海汽车（600104）同样作为上证50成份股，因定向增发整体上市，同期最大涨幅高达约350％；整体上市预期的东软股份（600718）则高达约505％；贵航股份（600523）因股改承诺整体上市，最大涨幅623％；海马股份（000572）则最大涨幅约303％，特别是从07年以来，最大涨幅高达约218％；沪东重机（600150）上涨达687％、07年以来，最大涨幅高达约180％！特别是连续涨停，令人向往。S东锅已经出现连续8个无量涨停，有继续涨停的潜力，潜在涨幅或更为惊人！

　　以06年业绩简要预测，当前上港集团市盈率约60倍和市净率6.7倍，上海汽车市盈率约42倍和市净率3.7倍，东软股份市盈率约110倍和市净率6.3倍，贵航股份市盈率或达250倍和市净率5.58倍，海马股份市盈率约40倍和市净率7.6倍，沪东重机市盈率约100倍以上和市净率约15倍！

　　上海机场（600009）作为上证50成份股，其目前市盈率不足30倍（权威机构预测06年全年每股收益0.82元，对应的市盈率为29.7倍，大大低于当前市场平均市盈率），其市净率约为4.5倍.与上述整体上市概念股相比，估值优势非常显著。若以同属上证50的上海汽车和上港集团作为估值参考的话，上海机场的合理定价则为32.8元和49.2元，若以当前焦点整体上市概念股沪东重机为参照物的话，上海机场合理定价是82元以上！其实，这样也同样缺乏可比性，上海汽车所在的汽车行业竞争激烈，上港集团和沪东重机所在行业进入门槛远低于上海机场，上海机场地处中国最有活力的国际大都市，正享受中国崛起带来的高成长，地域垄断优势无以复制。

　　上海机场将明日大非解禁。本次有限售条件的流通股96，347，922股将于2007年3月2日起上市流通！正是该消息，抑制该股近期的走势，但该股在2月27日大盘暴跌和该股跌停时，其换手也仅为1.16％，周四低开较长实体阳线，换手为 1.24％，结合整体形态，可以视为主力筹码锁定较好，理论上讲，其当前位置与中信证券06年11月13日大非解禁前类似，中信大非上市前横盘，上市当日逆市大涨7.4％（当日大盘下跌1.03％），中信以此展开了高达185％的涨幅！上涨途中不时传出一些机构减持的消息，但成长性较佳的中信义无反顾上涨，而更具爆发力的整体上市概念，在上海机场本身估值优势突出的情况下，极可能借解禁利空拔高建仓，而抢筹也容易引发股价的强劲拉升。建议强烈关注。