权证市场周报：以高折价认购证替代正股

上周股指高位休整，认购权证上涨乏力，涨跌各半，而认沽权证亦不敢轻举妄动，悉数下跌，由于招行CMP1和国电JTB1 的相继摘牌，两市权证成交额比前一周萎缩近1/4。
　　随着招行CMP1 和国电JTB1 的相继到期，市场上可供创设的权证就只剩南航JTP1 一只，它无疑将成为创设的火力焦点。本周13 家券商再度创设了16 亿份南航JTP1，使得该权证总创设份额达到65.17 亿份，其流通总量则为79.17 亿份，目前流通市值将近150 亿元。
　　国电JTB1 已于上周到期，9 月4 日是其最后行权日。
　　国电电力基本面良好，目前股价对应08 年P/E 为25.8倍，股价仍有上升空间。从历史经验来看，认购权证行权后正股普遍加快上涨，一方面是整体市场向好，另一方面，权证行权就消除了抑制正股的一个因素，因此投资者可以积极关注国电电力后市表现。
　　上周后两个交易日市场改变了连续多日的上涨股票少、下跌股票多的局面，前期滞涨的股票出现了强烈的补涨要求，它们的启动在一定程度上化解了大盘蓝筹股调整所带来的压力，为行情的止跌回升创造了条件。不过，市场是否能全面回暖、再拾升势，还需要等待权重股的再度恢复。投资者如果着眼于短期，建议适当谨慎一些，而如果着眼于中长线，那么可以继续持股。建议投资者可以关注前期滞涨的认购权证，如伊利CWB1、五粮YGC1、中化CWB1 等。
　　近期认购权证折价面和折价程度继续扩大，折价较多的认购权证，包括五粮YGC1、马钢CWB1、侨城HQC1等，这三个权证溢价率在-10%到-14%，可谓相当便宜。
　　持有相应正股的长线投资者若卖出正股，换入权证，便可以降低持股成本。更好的方法是实施权证/正股的轮换策略，可以获得比单一持有权证或者正股更好的效益。 (东方证券股份有限公司)